通過(guò)對(duì)天膠基本面的分析，我們認(rèn)為11月份全球供應(yīng)仍處于增產(chǎn)期，產(chǎn)量或較10月份有明顯的抬升。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，云南產(chǎn)區(qū)的橡膠仍有一個(gè)月的割膠周期，而海南產(chǎn)區(qū)接近2個(gè)月，因此淺色膠的庫(kù)存仍將延續(xù)小幅累庫(kù)。反觀深色膠由于到港量下滑及推遲，庫(kù)存持續(xù)下滑的概率偏大。從需求端來(lái)看，對(duì)于內(nèi)需市場(chǎng)，在國(guó)家政策的扶持下，輪胎持續(xù)好轉(zhuǎn)的概率偏大，而外圍市場(chǎng)由于后期不確定因素較多，輪胎的出口延續(xù)向好局面仍將有進(jìn)一步的考驗(yàn)。

 10月份國(guó)內(nèi)天膠主力合約價(jià)格走出了先抑后揚(yáng)的局面。國(guó)慶節(jié)后第一周，橡膠板塊領(lǐng)漲，天然橡膠、20號(hào)膠、合成橡膠期貨集體走強(qiáng)，RU2401合約第一周漲幅達(dá)到6.53%。主要是長(zhǎng)假期間供應(yīng)端受天氣擾動(dòng)，導(dǎo)致原料產(chǎn)出受限，疊加下游需求持續(xù)恢復(fù)，以及收儲(chǔ)傳聞再起，市場(chǎng)看漲氛圍明顯，膠價(jià)大幅上漲。

11月份全球天膠產(chǎn)量或較10月份抬升

按照天然橡膠割膠周期來(lái)看，每年4-11月份，全球天膠產(chǎn)量都將呈現(xiàn)上行的趨勢(shì)。10月初，主產(chǎn)區(qū)東南亞等地受天氣擾動(dòng)，導(dǎo)致階段性供應(yīng)呈現(xiàn)下滑，推動(dòng)膠價(jià)大幅反彈。

11月份全球的需求有待進(jìn)一步驗(yàn)證
從 ANRPC消費(fèi)情況來(lái)看， 8月份ANRPC消費(fèi)量達(dá)到89.88萬(wàn)噸， 較上月環(huán)比上漲0.72%， 較去年同期上漲4.94%。按照 ANRPC 消費(fèi)量占全球消費(fèi)量的66%來(lái)看，8月份全球的消費(fèi)量 預(yù)估在134萬(wàn)噸左右。ANRPC最新發(fā)布的2023年8月報(bào)告預(yù)測(cè)，2023年全球天膠消費(fèi)量料同比增0.2%至1556.7萬(wàn)噸，較7月份的預(yù)測(cè)值下調(diào)。其中，中國(guó)增幅由前期的0.2%上調(diào)至3.3%，印度增幅持穩(wěn)至5.7%，越南增幅下調(diào)至1.4%。

后市展望
通過(guò)對(duì)天膠基本面的分析，我們認(rèn)為11月份全球供應(yīng)仍處于增產(chǎn)期，產(chǎn)量或較10月份有明顯的抬升。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，云南產(chǎn)區(qū)的橡膠仍有一個(gè)月的割膠周期，而海南產(chǎn)區(qū)接近2個(gè)月，因此淺色膠的庫(kù)存仍將延續(xù)小幅累庫(kù)。反觀深色膠由于到港量下滑及推遲，庫(kù)存持續(xù)下滑的概率偏大。從需求端來(lái)看，對(duì)于內(nèi)需市場(chǎng)，在國(guó)家政策的扶持下，輪胎持續(xù)好轉(zhuǎn)的概率偏大，而外圍市場(chǎng)由于后期不確定因素較多，輪胎的出口延續(xù)向好局面仍將有進(jìn)一步的考驗(yàn)。